高盛：维持理文造纸中性评级 目标价3.5港元
高盛发布研究报告称，高盛维持（02314）“中性”评级，维持将2022-24年盈利预测下调4%-7%，理文以反映上半年业绩和箱板纸的造纸中性单位利润趋势较弱，目标价由4港元下调12.5%至3.5港元。评级公司上半年纯利为7.97亿元，目标撇除一次性产品收益，价港经常性利润为7.96亿元，高盛比该行预期低32%，维持主因箱板纸销售下滑，理文但仍拟派发中期股息0.065港元/股，造纸中性对应派息率35%。评级
报告引述公司最新更新，目标马来西亚第三条箱板纸生产线的价港产能预计2022年底将开始运营。目前理文造纸尚未宣布任何进一步的高盛扩张，随着最近产能暂停，观察到箱板纸行业利润率大幅改善主要受通过降低废纸价格驱动，但从7月中旬开始使用现货纸价上涨。
随着下半年旺季到来将，该行预计公司订单连续改善，而供应压力将限制利润率在旺季改善，估计箱板纸的新增产能可能在2022-2025年期间达到2021年产能的11%，同时累积需求增长同期只有3%-4%，预计2023/24年的单位净利润下降至246/235元每吨。
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