富兰克林邓普顿：科技行业展望

富兰克林股票团队基金经理Jonathan Curtis

利率上调、富兰经济活动放缓，克林以及新冠疫情期间的邓普顿科消费习惯变得正常化，导致科技行业在去年受压。技行虽然过去一年荆棘满途，业展但市场持续出现长期质量、富兰可持续增利好估值的克林迹象，促使我们保持乐观。邓普顿科

今年，技行即使面对加息步伐及经济活动放缓，业展预期企业将继续推进数字化措施，富兰尽管步伐可能较慢，克林原因是邓普顿科有关投资有助提升企业所需的生产力，尤其是技行在通胀环境下。我们已在企业软体及信息科技服务公司、业展安全云科技、软体即服务、人工智能/机器学习、未来职场及网络保安等附属主题的优质平台型企业物色到机遇，这些企业对客户营运不可或缺。

不过，由于新冠疫情所带来的有利因素持续减弱，加上欧洲能源价格上升，而且全球经济活动放缓，我们预期消费者科技行业将更趋不明朗。我们相信消费者信息科技硬体、游戏、电子商贸及数字广告等领域的复苏之路可能较为漫长。此外，我们亦预期随着失业率上升，以及家庭在疫情期间累积的过度储蓄因通胀居高不下而减少，非必需消费品开支可能将会减弱。事实上，这种情况已在去年下半年开始出现，并导致半导体、消费者个人电脑、游戏及互联网行业的增长预测向下修订。虽然我们相信上述行业在今年的增长应会继续低于长期平均，但估值即将反映有关观点。综观这些面向消费者的行业，我们仍然聚焦规模庞大，并受益于媒体数字、新商贸及电气化与自动化等附属主题的企业。

分析显示，我们的策略已为复苏作好部署，只要利率稳定，投资者将重新转向着重企业的科技股。这些优质公司均展现优秀的长远增长潜力，而且盈利预测已过滤风险，估值也有所改善。我们认为，对同样具备长远思维的投资者来说，科技行业的风险回报可能已达到多年来的最佳水平。如果利率在未来数月稳定，我们相信在目前环境下，科技行业可提供攻守兼备的吸引组合，因其长期增长水平较高，加上且财政状况和利润率强劲。

最后，我们认为数字化仍处于早期阶段，考虑到其长期增长动力，我们相信这个主题的发展前景将远超当前经济周期。受益于不同周期的稳定风险资本投资，数字经济企业在过去20年的增长已稳步超越美国国内生产总值的整体增长。然而，这些企业仅占整体国内生产总值约10%。根据我们的分析，在可见未来，数字经济趋势将于所有地区茁壮成长蓬勃发展，我们有望很可能会继续发掘持有最能够把握有关增长的优质企业。