建信期货：地产高频数据改善 经济复苏信心增强

股指期货（董彬）

金融期货

Financial Futures

全面注册制正式落地，建信经济地产高频数据改善，期货经济复苏信心增强，地产金融板块领涨，高频改善周期、数据消费大幅上涨，复苏成长板块涨幅较小，信心大盘指数表现远超小盘，增强上证指数高开高走，建信经济大幅上涨，期货北上资金净流入60.03亿。地产截至收盘，高频改善上证综指涨2.06%；深圳成指涨2.03%，数据创业板指涨1.28%；股指期货方面，复苏IF主力涨2.13%，信心IH主力涨2.36%，IC主力涨1.1%，IM主力涨0.54%。板块方面，申万一级指数中，建材、家电、非银板块领涨，分别上涨4.3%、3.9%、3.6%。 短期经济复苏预期与弱现实矛盾、人民币升值放缓、美联储超预期加息升温、地缘摩擦等因素影响下，指数呈震荡走势。

国债期货（黄雯昕）

早盘LPR报价持平对市场影响不强，午后国债期货随A股涨幅扩大而进一步下跌，至收盘全线明显收跌。今日10年期主力合约T2306收盘价报99.520元，跌幅0.33%；5年期主力合约TF2306收盘价报100.425元，跌幅0.22%；2年期主力合约TS2303收盘价报100.600元，跌幅0.07%。

目前国债期货已经修复至1月初水平，而与1月市场环境相比，经济改善预期尚无法证伪，央行货币政策持稳短期资金面难以进一步宽松，因此进一步向上突破的动力可能不足，且两会临近，政策暖风或进一步提振市场风险偏好、压制债市，2月下半月债市进一步上行的空间较有限而向下的压力更大，可能进入震荡阶段直至3月经济数据和政策信息落地予以破局。

黑色建材

Black Building Materials

期货（翟贺攀）

2月20日，螺纹钢期货主力合约2305短暂回调后再度走强，创2月1日以来新高，收盘价较前一日结算价涨0.53%。

需求方面，2月17日当周螺纹钢表观需求环比大增63%，钢材五大品种表观需求环比大增15%。供应方面，2月17日当周螺纹钢产量环比增7%，钢材五大品种表观需求环比增1.6%。库存方面，2月17日，钢厂库存较去年同期低13%，钢厂石库存较去年同期低49%（按公历计算）或40%（按农历计算）。受土耳其地震影响，市场关注的焦点再度回归供应的不确定性，叠加中期钢铁需求恢复的基本确定性，近期钢材价格再度走强合乎基本面逻辑，也更容易得到交易双方的认可。与此同时，钢材现货价格企稳回升，有利于钢厂补充较往年偏低的原燃料库存。展望后市，钢厂为预防供应链中断而补充原燃料库存，或者在钢材价格止跌回升后钢厂惜售，那么我们或将再度看到黑色金属商品价格冲高回落，即回到春节前的预期放大逻辑，只不过这次是钢材供应缩减叠加原燃料补库推动成本上升的预期放大逻辑。

铁矿石期货（吴凯航）

2月20日，铁矿石主力合约收盘价为894.00元/吨，较昨日上涨0.51%，已连续上涨6天，前20空头持仓为504647.00手，较昨日增加0.64%，已连续增加6天，前20多头持仓为589884.00手，较昨日增加0.64%，已连续增加6天。

最新2月17日更新基本面数据显示，高炉开工率、铁水产量持续上升，下游螺纹产量以及表需持续反弹。但铁矿石国内到港量大幅上升，港口库存持续累积，总体仍表现为供过于求。钢厂进口烧结粉库存仍处历史同期低位，反应钢厂补库仍较为谨慎，下游需求有所走强，但从库存端来看，整体仍偏弱，有待下游复苏进一步向上传导。

2月14日晚，美国1月CPI数据公布，同比6.4%，预期6.2%，前值6.5%，由于非住房核心服务通胀是通胀的关键构成，因此从数据上来看，美国核心通胀仍具有一定韧性，美元指数或将进一步上涨，使得铁矿石在一定程度上向上承压。因此，总的来看，铁矿石受终端需求季节性回暖影响上涨，但在到港量大增，港口库存上升的情况下，整体仍表现为供过于求，加上美国通胀超预期，美元指数持续上涨，铁矿石一定程度上向上承压。因此铁矿或存一定下跌风险，做多需谨慎。

化工产品

Chemical Products

原油期货（李捷）

宏观层面美国零售数据显示经济过热风险仍存，美联储3月加息50bp概率有所上升。供应端，OPEC供应释放仍较为谨慎，俄罗斯宣布3月减产50万桶日后，OPEC已经表态不会增产。市场对俄罗斯供应预期仍存较大分歧，EIA以及IEA2月报中将俄罗斯1季度供应上调近50万桶日，OPEC则基本没有调整。需求端IEA以及OPEC对我国需求预期进行了上调。

后期继续关注亚太地区的新增需求能否承接俄罗斯原油与成品油，油价驱动暂不明显，预计区间震荡运行为主。

风险提示：需求恢复不及预期等。

期货（任俊弛）

20日PTA主力期货TA2305收盘5466、结算5438，较上一交易日价格下跌10，跌幅0.18%，日减仓10581手。短期来看，PX价格供应压力缓解，成本支撑仍存，且下游聚酯产销平淡，成本和供需博弈加剧，预计PTA将震荡整理为主。

燃料油期货（李捷）

收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差1186元。现货价格方面，2月17日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价450.0-455.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在610.0-615.0美元/吨，MGO船供油价格在885.0-895.0美元/吨。

原油端，市场仍在博弈亚太地区的新增需求能否承接俄罗斯原油与成品油，油价驱动暂不明显，预计油价区间震荡运行为主。燃料油供应端，Al-zour炼厂持续发布标书出售低硫燃料油，供应逐步释放。需求端，航运需求持续弱势，运价处于绝对低位，且天然气价格回落后IEA也对欧洲地区23年气转油需求持续下调，低硫需求整体偏弱。另一方面富查伊拉近期高硫需求好转，总库存持续回落。

目前来看预计燃料油单边价格震荡运行为主，继续关注多高硫空低硫的机会。

油脂连续三日强势反弹。南美天气威胁供应前景，特别是阿根廷大豆减产或影响到豆油出口，但全球大豆丰产制约大豆涨幅。马来西亚最新高频数据显示2月前20日出口数据改善，印尼B35和新的出口政策或降低出口，BMD马棕获得支撑而企稳反弹。进口菜籽压榨利润压制菜系板块，菜油缺乏明显驱动。关注此轮反弹力度，特别是技术分析的支撑位和压力位。

今日外盘美豆休市，03合约在1520美分附近。上周消息面较为平静，盘面波动不大，现阶段主要还是看南美天气的脸色为主。从基本面角度出发，目前仍然处于上下两难的情况。时间上来看，天气题材的窗口越来越短，未来留给多头的叙述空间变小，盘面重心或随着巴西豆的上市而有小幅度的下移。国内方面，未来现货端或有承压态势，考虑到5月正值国内库存压力最大的时刻，国内或阶段性弱于外盘的表现。

期货（王海峰）

基本面上现货价上调，昆明新糖报价5760元，南宁新糖报价5850元。原糖在小节奏上带动着郑糖，郑糖总体上维持强势。广西甘蔗减产，糖厂收榨加快，这利于糖厂挺价。目前看是震荡蓄势。

期货（刘悠然）

外盘因节日休市一天。于60日均线受到支撑反弹回升。现货方面最新棉花价格指数328级在15596元/吨，跌11元/吨。2022/23年度新疆机采3128B现货一口价报价为14700-15000公定疆内库。纯棉纱市场交投一般，下游观望心态居多，采购有所减少。纯棉纱价格总体暂无变化，成交不多。纺企成品库存较低，当前仍有一定挺价意愿。全棉坯布市场整体交投维持平稳，市场未有持续改善。市场整体无论内销订单还是外销订单整体均未有大单下放。纺企在郑棉下跌过程中大量采购低价棉花，原料库存水平已经恢复至常规水平，补库动力暂时减弱。市场对于后续订单改善仍有期待。关注本周美国农业展望论坛对于新季棉花播种面积缩减预期的验证。

建信期货